自從內銀股出左唔錯既業績, 派息增加, 除左平時有講開內銀既blogger之外, 我發覺多左報章, 評論講內銀既價值, 由以前淨係講內銀唔好既方面, 如壞帳比率等, 到依家講多左內銀既好處, 如高息率咁。 開始多左人留意到內銀既價值。 坦白講, 我就唔想咁多人留意內銀股, 越多人留意, 等於我更加難搵到機會再買入。 好在我都儲埋一定數量既內銀股, 股價升, 賬面富貴左, 都有少少開心既。不過如果股價升到有一定程度, 唔排除賣出部份換其他股。
內銀股, 熱刺媽!!!
2014年3月30日 星期日
內銀比拼 (轉載)
轉載自http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=625567&catID=&keyword=&searchtype=
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恭賀本blog瀏覽紀錄突破1000大關
自從開blog以黎, 呢個blog既流量都係偏低, 所以難得突破千人大關, 梗係要紀錄一下啦! 希望遲下能夠越黎越旺場啦!
之前一直同google申請擺廣告, 一直俾人reject, 話內容不足wow, 希望快d通過, 反正都會keep住打blog, 賺返餐飯食下都唔錯。
2014年3月28日 星期五
眼紅人之前, 唔該睇睇人地既付出先啦!!
除左堅係老死既朋友, 對住d半生熟既人, 我唔會講我股息回報既野。 第一係因為依家既回報根本未去到值得對人炫耀既地步。 第二個原因, 亦係最重要既原因, 就係依家唔少香港人, 都只會眼紅人地既成果, 而冇睇到人地既付出。 如果俾d半生熟既知道我股息既回報, 佢地只會覺得自己咁辛苦做野, 都冇咁好既回報, 只會眼紅你on99就有息收。 但係佢地唔會諗下人地點解可以做到? 坦白講, 如果唔係有父蔭, 含住鎖匙出世, 要做到有一定既回報, 人地背後係付出左唔少, 用唔少時間心機去累積資產, 再用資產生資產, 當中需要相當既耐性同決心, 例如當其他人將部電話由note1換到note7既時候, 人地就將換電話既錢買入資產等生資產。 人地花時間定期檢討自己資產組合既時候, 只係掛住換電話班碌9就花時間係玩skout溝迷之少女。 當人地奉行簡單生活模式, 唔少港人就奉行有錢唔洗身痕模式。 呢d種種人地背後所做, 佢地永遠唔會去睇, 但就只會眼紅人地, 唔少香港人依家就係咁。
2014年3月26日 星期三
芒格的投資語錄（二）轉載
轉載自止凡兄既blog( http://cpleung826.blogspot.hk/2014/03/blog-post_11.html)
再來芒格的投資語錄，依舊一樣，逐條好好細閱，再加入止凡的一點意見，希望大家更能吸收。
11. 人們算得太多、想得太少。
止凡：很多投資者都很注重技術分析或計算的精準，每每利用不少計算表來幫助，將不同時候的回報都計算得非常精確，然而在現實世界，又有多少結果符合預期呢？好像有不少人都會考慮向銀行借入稅貸之類，再放到人民幣做定期存款，從中賺取息差。這樣的操作，借入4厘，人民幣利息3厘，還有升值可能，應該不會賠吧。這就是算得太多的例子，應該想多一點，只是這一刻有著數，他日人民幣一定升值嗎？息口會定點嗎？有股災及樓災時，自己的借貸水平還可以嗎？想多一點，粗略想想安全邊際，可能決定都不再一樣。
12. 無論何時，如果你覺得有東西在摧毀你的生活，那個東西就是你自己。老覺得自己是受害者的想法是最削弱自己的利器。
止凡：自己的生活是要自己去爭取的，但大部份人總給自己借口，認為自己的生活不似預期，總是因為別人。其實對人埋怨，認為自己是受害者，對改善自己生活亦沒有多大幫助，這只是埋沒了給自己改進的機會。為何在錯誤時都指著別人而不檢討自己，錯過自己好好面對錯誤的機會呢？
13. 稅法決定了，還是買個偉大公司傻等它飛起來最划算。
止凡：無論稅法怎樣去定，都不會對偉大公司有損害，因為偉大公司會跟著稅法去調整他們的商業策略，根本不需要為稅法不停的變化而操心。不停去按稅法變化而找有稅務優惠的公司，芒格用經歷告訴了大家，這是不需要的。
14. 如果你買的股票每年複利回報15%，持續30年，而你最後一次性賣掉的時候交35%的稅，那你的年回報還有13.3%。反之，對於同一支股票，如果你每年都賣一次交一次稅，那你的年回報就只有9.75%。這個3.5%的差距放大到30年是讓人大開眼界的。
止凡：這是巴菲特都經常說的問題，香港沒有股票增值稅，亦沒有股息稅，但概念還是要注意的。這個數字的重點是拿了應交的稅款保留在投資本金上，形成了「滾動」回報的一部份，芒格所提到的這個計算差別，正是來自這個地方。
15. 最重要的，是要把股票看作對於企業的一小片所有權，以企業的競爭優勢來判斷內在的價值。要尋找未來折現的現金利潤比你支付的股價高的機會。這是很基礎的，你得明白概率，只有當你贏的概率更大的時候才去下賭注。
止凡：這個投資語錄其實有兩大重點，第一是買賣股票時應該看待成買入企業的一部份，是在夾錢做生意，其實這是股票這東西的本質，只不過太多金融高手把這個概念都改變了，令大家都忘記了這個基本。第二是概率問題，概率大的時候就是你付出的價格比你得到的價值大，你的贏面就大，這也是常識，太多人懂說，但太少人會做。
16. 人們破產的常見原因是不能控制心理上的糾結。你花了這麼多心血、這麼多金錢，花的越多，就越容易這麼想：「估計快成了，再多花一點兒，就能成了……」人們就是這麼破產的----因為他們不肯停下來想想：「之前投入的就算沒了唄，我承受得起，我還可以重新振作。我不需要為這件事情沉迷不誤，這可能會毀了我的。」
止凡：把賠掉的部份計算在內，成為未來決定的一部份，這種情意結是很多人的習慣。不需要說到破產的程度，單是買入股票後股價下跌，然後就算發現股票變質亦捨不得沽出，因為沽出就變相承認及確認了虧損，但說到底，你的買入價對支股票的價值其實沒有意義，這只是情意結，理性一點思考就會明白。
17. 說到我這輩子在生意中見過的錯誤，過度追求避稅是一個常見的讓人做傻事兒的原因。我看到有人為了避稅幹很大的錯事。巴菲特和我雖然不是挖石油的，但是我們該交的稅都交，我們現在也過得挺好的。要是有人向你兜售避稅套餐，別買。
止凡：芒格在說的避稅問題可能有兩個層面，第一個是非法的，這一定是在做傻事兒，為了賺更多錢而做犯法的事，從來都不應被考慮的。另一個層面是合法的避稅，如果透過一些財技及與會計師的合作而成功合法地省下稅款，這我倒覺得沒太大問題。不過，不要拿避稅作為目標，把事情都以稅為本，犠牲賺錢的好機會，這就有點本未倒置了。
18. 我認為我們（美國）正處於或者接近我們文明的頂點……如果50或者100年後，我們（美國）只比得上亞洲某國家的的三分之一，我一點兒也不會覺得奇怪。如果要賭，這世界上將來幹得最棒的應該是亞洲。
止凡：這是十分合理的推測，美國在短短二百多年冒起得很快，現在是全球最發達的城市，要再進步一點實在沒有從前般容易。反觀其他國家邊抄邊學，進步亦能非常神速。
19. 某些程度上，股票就像是倫勃朗的畫。它們的價格基於過去成交的價格。債券要理性得多。沒有人會認為債券的價格會高到天上去。想像一下如果美國的所有退休基金都去買倫勃朗的油畫，它們都會升值並且引來一幫追隨者。
止凡：本來股票就是買入公司的一部份，是集資做生意的概念，但一旦股票掛牌，其價格多少受供求規則所影響。股價高不一定代表有價值，股價低亦不一定代表沒有價值，股價在短時間內只是在反映供求。
20. 有人認為阿根廷和日本發生的事情在咱們這裏（美國）絕對不會發生，這種想法是很瘋狂的。
止凡：阿根廷破產，日本經濟迷失二三十年，並債務纏身，今天的日本是全球最高債務比例的國家，與GDP比例超過兩倍。美國為何不會發生像阿根廷及日本的事情呢？今天的美國理財態度，誰能保証。
認真細心看，再認真加入注釋，這樣十分入腦，更有另一番體會，這樣回顧芒格的投資語錄十分不錯。另外，終於開始嘗試利用標籤這個功能，多謝「90後投資記」的Ricky建議。
再來芒格的投資語錄，依舊一樣，逐條好好細閱，再加入止凡的一點意見，希望大家更能吸收。
11. 人們算得太多、想得太少。
止凡：很多投資者都很注重技術分析或計算的精準，每每利用不少計算表來幫助，將不同時候的回報都計算得非常精確，然而在現實世界，又有多少結果符合預期呢？好像有不少人都會考慮向銀行借入稅貸之類，再放到人民幣做定期存款，從中賺取息差。這樣的操作，借入4厘，人民幣利息3厘，還有升值可能，應該不會賠吧。這就是算得太多的例子，應該想多一點，只是這一刻有著數，他日人民幣一定升值嗎？息口會定點嗎？有股災及樓災時，自己的借貸水平還可以嗎？想多一點，粗略想想安全邊際，可能決定都不再一樣。
12. 無論何時，如果你覺得有東西在摧毀你的生活，那個東西就是你自己。老覺得自己是受害者的想法是最削弱自己的利器。
止凡：自己的生活是要自己去爭取的，但大部份人總給自己借口，認為自己的生活不似預期，總是因為別人。其實對人埋怨，認為自己是受害者，對改善自己生活亦沒有多大幫助，這只是埋沒了給自己改進的機會。為何在錯誤時都指著別人而不檢討自己，錯過自己好好面對錯誤的機會呢？
13. 稅法決定了，還是買個偉大公司傻等它飛起來最划算。
止凡：無論稅法怎樣去定，都不會對偉大公司有損害，因為偉大公司會跟著稅法去調整他們的商業策略，根本不需要為稅法不停的變化而操心。不停去按稅法變化而找有稅務優惠的公司，芒格用經歷告訴了大家，這是不需要的。
14. 如果你買的股票每年複利回報15%，持續30年，而你最後一次性賣掉的時候交35%的稅，那你的年回報還有13.3%。反之，對於同一支股票，如果你每年都賣一次交一次稅，那你的年回報就只有9.75%。這個3.5%的差距放大到30年是讓人大開眼界的。
止凡：這是巴菲特都經常說的問題，香港沒有股票增值稅，亦沒有股息稅，但概念還是要注意的。這個數字的重點是拿了應交的稅款保留在投資本金上，形成了「滾動」回報的一部份，芒格所提到的這個計算差別，正是來自這個地方。
15. 最重要的，是要把股票看作對於企業的一小片所有權，以企業的競爭優勢來判斷內在的價值。要尋找未來折現的現金利潤比你支付的股價高的機會。這是很基礎的，你得明白概率，只有當你贏的概率更大的時候才去下賭注。
止凡：這個投資語錄其實有兩大重點，第一是買賣股票時應該看待成買入企業的一部份，是在夾錢做生意，其實這是股票這東西的本質，只不過太多金融高手把這個概念都改變了，令大家都忘記了這個基本。第二是概率問題，概率大的時候就是你付出的價格比你得到的價值大，你的贏面就大，這也是常識，太多人懂說，但太少人會做。
16. 人們破產的常見原因是不能控制心理上的糾結。你花了這麼多心血、這麼多金錢，花的越多，就越容易這麼想：「估計快成了，再多花一點兒，就能成了……」人們就是這麼破產的----因為他們不肯停下來想想：「之前投入的就算沒了唄，我承受得起，我還可以重新振作。我不需要為這件事情沉迷不誤，這可能會毀了我的。」
止凡：把賠掉的部份計算在內，成為未來決定的一部份，這種情意結是很多人的習慣。不需要說到破產的程度，單是買入股票後股價下跌，然後就算發現股票變質亦捨不得沽出，因為沽出就變相承認及確認了虧損，但說到底，你的買入價對支股票的價值其實沒有意義，這只是情意結，理性一點思考就會明白。
17. 說到我這輩子在生意中見過的錯誤，過度追求避稅是一個常見的讓人做傻事兒的原因。我看到有人為了避稅幹很大的錯事。巴菲特和我雖然不是挖石油的，但是我們該交的稅都交，我們現在也過得挺好的。要是有人向你兜售避稅套餐，別買。
止凡：芒格在說的避稅問題可能有兩個層面，第一個是非法的，這一定是在做傻事兒，為了賺更多錢而做犯法的事，從來都不應被考慮的。另一個層面是合法的避稅，如果透過一些財技及與會計師的合作而成功合法地省下稅款，這我倒覺得沒太大問題。不過，不要拿避稅作為目標，把事情都以稅為本，犠牲賺錢的好機會，這就有點本未倒置了。
18. 我認為我們（美國）正處於或者接近我們文明的頂點……如果50或者100年後，我們（美國）只比得上亞洲某國家的的三分之一，我一點兒也不會覺得奇怪。如果要賭，這世界上將來幹得最棒的應該是亞洲。
止凡：這是十分合理的推測，美國在短短二百多年冒起得很快，現在是全球最發達的城市，要再進步一點實在沒有從前般容易。反觀其他國家邊抄邊學，進步亦能非常神速。
19. 某些程度上，股票就像是倫勃朗的畫。它們的價格基於過去成交的價格。債券要理性得多。沒有人會認為債券的價格會高到天上去。想像一下如果美國的所有退休基金都去買倫勃朗的油畫，它們都會升值並且引來一幫追隨者。
止凡：本來股票就是買入公司的一部份，是集資做生意的概念，但一旦股票掛牌，其價格多少受供求規則所影響。股價高不一定代表有價值，股價低亦不一定代表沒有價值，股價在短時間內只是在反映供求。
20. 有人認為阿根廷和日本發生的事情在咱們這裏（美國）絕對不會發生，這種想法是很瘋狂的。
止凡：阿根廷破產，日本經濟迷失二三十年，並債務纏身，今天的日本是全球最高債務比例的國家，與GDP比例超過兩倍。美國為何不會發生像阿根廷及日本的事情呢？今天的美國理財態度，誰能保証。
認真細心看，再認真加入注釋，這樣十分入腦，更有另一番體會，這樣回顧芒格的投資語錄十分不錯。另外，終於開始嘗試利用標籤這個功能，多謝「90後投資記」的Ricky建議。
Birthday Gift
Birthday Gift
今年生日, 除左收到老婆送既生旦糕同kswiss風褸，我有份做亞米巴股東既股票o係同一日公佈左份大禮賀一賀我, 股息比上年派多左一成有多, 計埋人仔升值(雖然最近跌返d), 真係幾和味。 咁今年既bonus, 應該有三個月人工有多, 可以用一個月人工既bonus當生日禮物, 去過旅行獎勵下自己都唔太過份啦!!!剩返既就做住儲備先,岩價就再投資。 距離月薪1/3既目標又近左d啦!
今年生日, 除左收到老婆送既生旦糕同kswiss風褸，我有份做亞米巴股東既股票o係同一日公佈左份大禮賀一賀我, 股息比上年派多左一成有多, 計埋人仔升值(雖然最近跌返d), 真係幾和味。 咁今年既bonus, 應該有三個月人工有多, 可以用一個月人工既bonus當生日禮物, 去過旅行獎勵下自己都唔太過份啦!!!剩返既就做住儲備先,岩價就再投資。 距離月薪1/3既目標又近左d啦!
Happy Birthday to me!!!
Happy Birthday to me
今日係小弟牛一, 唔經唔覺, 已經三十有二, 中佬一名。生日梗係要許願, 以前總係許埋d好虛無既願望, 都係中六合彩金多寶之類。 今年都照舊許埋呢d願, 不過另外加多個實際少少既願望, 就係要o係四張野或之前, 將現有資產返多一倍半, 將每月既被動收入增加至最少有月薪既1/3, 最理想係做到月薪既一半, 所以直至做到之前, 四十歲之前我每年既願望都係呢個願望加埋中金多寶。
今日係小弟牛一, 唔經唔覺, 已經三十有二, 中佬一名。生日梗係要許願, 以前總係許埋d好虛無既願望, 都係中六合彩金多寶之類。 今年都照舊許埋呢d願, 不過另外加多個實際少少既願望, 就係要o係四張野或之前, 將現有資產返多一倍半, 將每月既被動收入增加至最少有月薪既1/3, 最理想係做到月薪既一半, 所以直至做到之前, 四十歲之前我每年既願望都係呢個願望加埋中金多寶。
2014年3月23日 星期日
2014年3月17日 星期一
被寵壞的內銀 (轉載) + 個人想法
大半年前曾經寫過〈買內銀股的悲哀〉，今日再寫，同樣是懷着恨鐵不成鋼的心態。更甚的是，眼見中國銀行業不思進取的精神，昔日過慣無風無浪的日子，但在網絡熱潮的衝擊下，自己拒絕改變，卻阻擋別人沾手。內銀股就算目前平到離譜，買了一樣嘥氣。
內銀股目前估值跌到2008年海嘯及2011年的新低水平。平嘢可能唔係好嘢，但平嘢加埋高息，一般衰極有限，但內銀經驗告訴大家，平嘢加「息」誘，視覺效果一流，股價卻是九流，一季差唔多，一半已經輸了上市以來派息總額。
四大內銀今年累跌13%至18%，招行（3968）及上市不足三個月的光大銀行（6818）股價年內瀉24%及27%，A股甚至較H股折讓5%至10%。彭博綜合券商預測，12間內銀今年預測市盈率（PE）只有3倍至5倍，市賬率（PB）0.6倍至0.8倍，股息率最高8厘，最少也有4厘。
4倍低PE、0.8倍低PB、8厘高息率，從估值角度衡量，買內銀實在是冇得輸，但今年股價樣衰如此，卻反映出鐵一般的現實，內銀隱藏多個炸彈，包括數以萬億計的影子銀行壞資產、類似雷曼式的理財產品及本業受到網絡金融的挑戰。截至周四止，12間內銀表現最好的，是肯變的中信銀行（998），原因埋堆夥拍騰訊及阿里，推出虛擬信用卡，企圖殺出重圍。
一隻股票不會長時間地偏低、一個板塊亦不會不合理地被低估，一日內銀仍未斷奶要阿爺救，買來收息隨時等收皮。
股榮
部份節錄:
來源:http://s.nextmedia.com/apple/a.php?i=20140316&sec_id=15307&s=0&a=18657809
*****
後記:
味皇之前有一篇文章也是叫大家不要買內銀,
http://realblog.zkiz.com/lgaim/92183
每個投資者都有自己的看法,
是對是錯瘋子也沒有能力判斷,
經過上次投資中國人壽(2628)的經驗,
瘋子唯一可以做的是內銀持股佔整個組合不超過 20%,
自己是用持股比率控制風險，
理念大致如以下分配:
內險 20% + 內銀 20% + 公用股 20% + ETF 20% + REITs 10% + 其他 10%
瘋子的投資經驗大約只有6年，自己的方法不敢說最好,
這是瘋子個人的投資想法，投資時請大家獨立思考。
*******************************************
個人睇法:
其實股榮所講既不無道理, 例如銀行壞資產、類似雷曼式的理財產品及本業受到網絡金融的挑戰, 而且佢亦都講出左銀既要點, 就係未斷奶要阿爺餵。 不過, 在我看來, 呢d都唔算係太壞既消息。
銀行壞帳方面, 幾年前已經講到依家, 係咪真係差得咁交關? 理財產品方面, 唔好話中國既銀行, 歐美銀行都係咁賣緊, 不過可能歐債危機後低調左既。 網絡金融方面, 可能較低信用既借貸都流向呢方面, 變相剩返o係內銀既都係咁好信用。而最重要o固點, 就係內銀未戒奶, 有咩頭暈身慶, 都有阿爺照住。如果真係咁唔好彩, 內銀好似歐債咁爆煲, 唔好諗住冇買內銀就可以獨善其身, o固時歐債危機, 都唔只金融股跌, 其他股票都跟住跌。
不過因為我持有一定既內銀股, 可能有所偏愛都唔定, 希望最終真係可以收成正果。
轉載 http://ffmadman.blogspot.hk/2014/03/blog-post_15.html?m=1
2014年3月13日 星期四
最近部署
最近個市好似跌極都未完咁, 唔少股票都跌到落心水既價錢, 不過因為之前既期權失誤, 令我入多左貨, 剩返少量資金, 其實依家心目中想買既股票, 同我之前入多左貨既時間比較, 都未有跌超過10%, 所以都係忍忍手, 俾d耐性等再低位先用最後既資金。
另外, 之前問銀行借既其中一筆資金已經供完, 未來每月會多二千幾蚊既現金流, 會盡量儲起佢, 心水股票到價就可以再入貨。
最後, 都係放棄問朋友借錢等機會投資既計劃, 本來想以銀行既息率問朋友借, 諗住益銀行, 不如俾朋友賺好過啦! 而且呢個朋友平時d錢都係就咁擺o係銀行, 所以都好樂意。 再者, 現階段雖然仍供緊另一筆資金, 再借會擴大負債, 但係能力上絕對負擔得到, 唔會有太大壓力。 不過諗清楚之後, 都係決定唔咁做, 因為經過上次期權失誤一役, 深感自己操控資金方面仍有相當既不足, 都係再累積多d經驗, 先擴大槓桿既比率。
另外, 之前問銀行借既其中一筆資金已經供完, 未來每月會多二千幾蚊既現金流, 會盡量儲起佢, 心水股票到價就可以再入貨。
最後, 都係放棄問朋友借錢等機會投資既計劃, 本來想以銀行既息率問朋友借, 諗住益銀行, 不如俾朋友賺好過啦! 而且呢個朋友平時d錢都係就咁擺o係銀行, 所以都好樂意。 再者, 現階段雖然仍供緊另一筆資金, 再借會擴大負債, 但係能力上絕對負擔得到, 唔會有太大壓力。 不過諗清楚之後, 都係決定唔咁做, 因為經過上次期權失誤一役, 深感自己操控資金方面仍有相當既不足, 都係再累積多d經驗, 先擴大槓桿既比率。
2014年3月10日 星期一
2014年3月8日 星期六
有關股息的誤區(轉載)
一直都唔知點同人解釋除淨既問題, 不過味兄篇舊文就解釋左一切, 轉載自味兄既blog。
當有人買了股票話想收息時,很快會有人走出來說:"聖光呀!你看見這個跌幅嗎?","我收前也收過息,但不合我口味,痛苦太多收獲太少","天呀!這個息率是假的!我早該料到的",係香討度班NPC平時講唔少
一般他們最主要的論點是股價除淨,股息由股價度扣返,所謂物輕情義重,千里派條毛,假設派息為5,股價100,孽息率就是5厘,當除淨後股價跌至95,結果蝕手續費
但這裡有一個誤區,就是沒有考慮時間值,根據他們的說法股價跌至95,但下年派息依然是5,那麼下年的孽息率就升至5.26%,後年股價跌至90,孽息率就升至5.56%,於是N年後股價跌大半,孽息率會攀升至120%以上,以為是戶愚呂嗎?如果這理論套在老母身上,就是說生完仔之後老母會輕左,所以每年生一個就會骨包皮的意思
派息扣除的是"上年賺的",除淨扣除的算是一年下來股東的寄賬,下年賺的會在下年先扣除,以盈利5計算,在此之前股票的價值會以每日5/365的數量升值,到下年除淨前一刻,會重新回到100的股價,到時依然是派5厘
2014年3月7日 星期五
財務自由也不是輕鬆容易(轉載)
財務自由也不是輕鬆容易
從另一角度理解，如果我們把「富有」看為一種自給自足的生活方式，也就是當我們的淨資產所產生的各項收入足以支付我們的生活費用，而我們也不再需要依賴工作收入生活，那我們不就是到了退休、「財務自由」的時候，能做個財務優游人了嗎？這樣的定義，每個人的目標也各不相同。
對於「財務自由」這個目標，與人們對財富的看法有一點差異。做到「財務自由」，並不等於擁有巨大財富。例如一個每月拿8,000元政府長俸的退休公務員，住公屋，每月生活開支7,000元左右，手上可能有20多萬儲蓄。在大家眼中，他不算富有，但他做到了「財務自由」。所以「財務自由」人人有機會做到，但成為巨富卻不是每人能及。
當然，要做到「財務自由」也不是輕鬆容易。人們常誤解高收入人士就容易達到目標：其實我們還需要考慮另一重要因素──消費開支。例如一個年薪百萬，但其中90萬用於消費的人；與一位年薪50萬，年儲蓄最少25萬的人士，誰可更快累積財富？高儲蓄人士定能更快達到目標，自然不言而喻。節儉的生活正是財富累積的基石。這個理念好像與現今整個社會所推崇的高消費模式有點相違背，但這正是許多財務自由人士的經驗之談。
有了明確的理財目標後，從哪些方面入手進行一個全面的財務策劃？如何根據個人目標，在平衡風險與回報之間，做出投資安排，以令資產增值？如何能達到「財務自由」的目標，而此目標與我們投資安排有何關係？
無可否認，退休人士的投資風險承受能力不高；因此像這位朋友一樣，把90%的資產放在現金或現金類別資產如定期存款等，而把剩下的10%資金投放到一些恒指期貨、港股短線炒作的投機活動中，預期賺取那所需的生活費。但大家有沒有想過用十萬，還是用一百萬作投資賺取五萬回報，哪一種更容易達到目標？一種是50%，另一種只要求5%回報。不要忘了，回報和風險是好兄弟，要求高回報自然要承受高風險，但高風險的投資可不一定帶來高回報。當然，我們這裏所說的5%回報，是指一個中長線的每年平均回報率。
所以說，大家都知道「刀仔鋸大樹」成功的機率不太高。就算一次成功，以後能確保第二、第三次，甚至每次都成功嗎？而我們所追求的，卻是各人的長線策略性目標年度回報。因此，為何不考慮像組織足球隊一樣，將自己的所有資產組合起來，再分配到不同的位置，為同一目的發揮不同作用：前鋒有股票類資產，為我們賺取利潤；中場有另類資產，起到進可攻、退可守的作用；而後衛則有現金和定息債券類別，發揮蓄水池的功能。當「前鋒」套現所得的利潤，可儲於蓄水池；但當「前鋒」失利時，我們有「彈藥」出擊，購買優質、價廉的資產。整個「隊伍」就能真正做到在市埸高位時套取利潤，在低位時再買入資產，循環不息的進行組合調配，達到長線的目標。
這正是資產配置，建立投資組合的魅力！
要取得豐碩的投資成果，成功的資產配置是其中一項重要因素。謹慎、有效地運用資金，投資於不同的資產類別，既可分散投資，又可減少組合波動，減低資產下降的幅度。
，「財務自由」其實是一個漫長的過程︰當我們年輕的時候，剛從學校出來，最重要的是想辦法增強自己的技能去創造收入。有了收入，扣除開支，剩下儲蓄，制定長遠計劃，定期投資，慢慢累積財富。而當我們人到中年時，應是進入財富的快速增長期。第一，我們的收入隨着經驗、個人工作能力的增強而增加。第二，隨着小朋友漸長，一些教育開支或供樓支出等逐步減少，從而增加儲蓄。
第三，當我們已累積一定旳資產時，一些平衡（balanced）的投資策略已可帶來一定的回報。例如，當資產是一百萬時， 我們每年回報率8%，已能賺取八萬一年；但資本只有十萬時，要賺取同額時，回報率要達到80%才能做到，容易嗎？經過財富的快速增長期後，也是人生進入退休階段的時候，大家可能面對資產分配的問題。這裡所說的「分配」，不僅是百年之後資產如何安排，而且也是怎樣安排現有資產為我們帶來收入，以應付日常的退休開支。
對於「財務自由」這個目標，與人們對財富的看法有一點差異。做到「財務自由」，並不等於擁有巨大財富。例如一個每月拿8,000元政府長俸的退休公務員，住公屋，每月生活開支7,000元左右，手上可能有20多萬儲蓄。在大家眼中，他不算富有，但他做到了「財務自由」。所以「財務自由」人人有機會做到，但成為巨富卻不是每人能及。
當然，要做到「財務自由」也不是輕鬆容易。人們常誤解高收入人士就容易達到目標：其實我們還需要考慮另一重要因素──消費開支。例如一個年薪百萬，但其中90萬用於消費的人；與一位年薪50萬，年儲蓄最少25萬的人士，誰可更快累積財富？高儲蓄人士定能更快達到目標，自然不言而喻。節儉的生活正是財富累積的基石。這個理念好像與現今整個社會所推崇的高消費模式有點相違背，但這正是許多財務自由人士的經驗之談。
有了明確的理財目標後，從哪些方面入手進行一個全面的財務策劃？如何根據個人目標，在平衡風險與回報之間，做出投資安排，以令資產增值？如何能達到「財務自由」的目標，而此目標與我們投資安排有何關係？
無可否認，退休人士的投資風險承受能力不高；因此像這位朋友一樣，把90%的資產放在現金或現金類別資產如定期存款等，而把剩下的10%資金投放到一些恒指期貨、港股短線炒作的投機活動中，預期賺取那所需的生活費。但大家有沒有想過用十萬，還是用一百萬作投資賺取五萬回報，哪一種更容易達到目標？一種是50%，另一種只要求5%回報。不要忘了，回報和風險是好兄弟，要求高回報自然要承受高風險，但高風險的投資可不一定帶來高回報。當然，我們這裏所說的5%回報，是指一個中長線的每年平均回報率。
所以說，大家都知道「刀仔鋸大樹」成功的機率不太高。就算一次成功，以後能確保第二、第三次，甚至每次都成功嗎？而我們所追求的，卻是各人的長線策略性目標年度回報。因此，為何不考慮像組織足球隊一樣，將自己的所有資產組合起來，再分配到不同的位置，為同一目的發揮不同作用：前鋒有股票類資產，為我們賺取利潤；中場有另類資產，起到進可攻、退可守的作用；而後衛則有現金和定息債券類別，發揮蓄水池的功能。當「前鋒」套現所得的利潤，可儲於蓄水池；但當「前鋒」失利時，我們有「彈藥」出擊，購買優質、價廉的資產。整個「隊伍」就能真正做到在市埸高位時套取利潤，在低位時再買入資產，循環不息的進行組合調配，達到長線的目標。
這正是資產配置，建立投資組合的魅力！
要取得豐碩的投資成果，成功的資產配置是其中一項重要因素。謹慎、有效地運用資金，投資於不同的資產類別，既可分散投資，又可減少組合波動，減低資產下降的幅度。
，「財務自由」其實是一個漫長的過程︰當我們年輕的時候，剛從學校出來，最重要的是想辦法增強自己的技能去創造收入。有了收入，扣除開支，剩下儲蓄，制定長遠計劃，定期投資，慢慢累積財富。而當我們人到中年時，應是進入財富的快速增長期。第一，我們的收入隨着經驗、個人工作能力的增強而增加。第二，隨着小朋友漸長，一些教育開支或供樓支出等逐步減少，從而增加儲蓄。
第三，當我們已累積一定旳資產時，一些平衡（balanced）的投資策略已可帶來一定的回報。例如，當資產是一百萬時， 我們每年回報率8%，已能賺取八萬一年；但資本只有十萬時，要賺取同額時，回報率要達到80%才能做到，容易嗎？經過財富的快速增長期後，也是人生進入退休階段的時候，大家可能面對資產分配的問題。這裡所說的「分配」，不僅是百年之後資產如何安排，而且也是怎樣安排現有資產為我們帶來收入，以應付日常的退休開支。
轉載自瘋子兄既blog
http://ffmadman.blogspot.hk/2014/03/blog-post_7506.html?showComment=1394251131450&m=1#c3934225372297715469
芒格的投資語錄（一）(轉載)
在其他blog友處看到芒格的投資語錄，止凡立即把它分享到facebook page。內容十分詳盡，一口氣很快地看完，感覺當中不少乃絕世警句，一定要逐一加以評論去認真地在blog中分享一次。
如果大家不清楚芒格是誰的話，相信大家都認識世界首富級人馬價值投資者巴菲特，芒格就是巴菲特多年來的投資夥伴，每次巴菲特出席巴郡的股東會都會有芒格陪同，在投資事途上，可以話芒格對巴菲特影響非常深遠。
由於這些芒格的投資語錄總共有90個之多，每個都加以評論的話，一篇文章由頭到尾可能太長了，所以會分開多篇來寫，希望大家有心機看。
1. 大部分人都太浮躁、擔心得太多。成功需要非常平靜耐心，但是機會來臨的時候也要足夠進取。
止凡：這就好像打獵或釣魚一樣，耐性及EQ都很重要，平時要準備充足，好好靜心等待機會，到機會來到之前不要胡來。
2. 根據股票的波動性來判斷風險是很傻的。我們認為只有兩種風險：一，血本無歸；二，回報不足。有些很好的生意也是波動性很大的，比如See's糖果通常一年有兩個季度都是虧錢的。反倒是有些爛透了的公司生意業績很穩定。
止凡：在這裡也說過很多遍，這是太多人受基金經紀及財演影響，甚至CFA的教材亦這樣定義，即波動性高代表風險高。但其實這一直是誤解，對於投資風險很簡單，風險來自「無知」。
3. 所謂的「息稅折攤前利潤」就是狗屎。
止凡：「息稅折攤前利潤」即未計及派息、稅款、折舊、攤銷前的盈利，這些項目都是必須的，不計及這些項目的盈利數字，看來都無謂。記得三兩年前香港Disneyland的「息稅折攤前利潤」為正數，報章大字標題報導，而真正盈利還是負數，這代表什麼呢？選個好看的數字來報導嗎？意義不大吧。
4. 巴菲特有時會提到「折現現金流」，但是我從來沒見過他算這個。（巴菲特答曰「沒錯，如果還要算才能得出的價值那就太不足恃了」）
止凡：對極了！我投資了多年，由不懂看年報，到後來寫excel表計算年報內數字，再到現在很少拿起計算機去計數字，就是這個概念了，難道要有一個磅秤才能分辨胖子與瘦子嗎？
5. 如果你買了一個價值低估的股票，你就要等到價格達到你算出來的內在價值時賣掉，這是很難算的。但是如果你買了一個偉大的公司，你就坐那兒待著就行了。
止凡：這是巴菲特在價值投資法上的進化版，巴菲特在認識芒格之前就是運用他師傅Benjamin Graham的投資法，即買入價值低估的股票，那怕是爛透的公司。但當認識芒格之後，明顯巴菲特的投資方法有了改變，會在合理價格買入偉大公司，也不想在低迷價格買入爛透的公司，這樣的改變，令巴菲特的投資回報比他師傅還要高很多。
6. 我們買過一個紡織廠（伯克希爾哈撒韋）和一個加州的存貸行（Wesco），這倆後來都帶來了災難。但是我們買的時候，價格都比清算價值打折還低。
止凡：這都是一個好好的教訓，投資爛透的公司，就算其價格比清算價值低很多，這樣的投資還不一定成功的，這是只看P/E及P/B就下投資決定的人需要小心的事情。
7. 互聯網對於社會是極為美好的，但是對於資本家來說純屬禍害。互聯網能提高效率，但是有很多東西都是提高效率卻降低利潤的。互聯網會讓美國的企業少賺錢而不是多賺錢。
止凡：投資者要分清楚新發明很多時會對消費者有利，不代表對企業有利的。巴菲特就解釋過了，當他得知紡織業發展出更高效率的機器之後，能更快更低成本地生產時，他的第一個反應是認為紡織業將會有大災難，因為他的廠會花錢買入新機器，陸續其他廠也會這樣做，到頭來同業們又會擁有相約的技術，大家只能再進一步地把毛利降低來競爭。誰得益了？只有賣機器的傢伙及一眾消費者。
8. 市面上對每個投資專家的評價都是高於平均的，不管有多少證據證明其實根本不是那回事兒。
止凡：這個不需要多評論，常常來這裡看文章的blog友，總會有點點不認同當今的投資專家及財演之類的人馬吧。
9. 同第5條。如果你買了一個偉大的公司，你就坐那兒待著就行了。
止凡：這也是今天的我在做的事情，經歷過03年沙士及08年金融海潚，深深覺得這句很不錯。
10. 巴菲特每個禮拜有70個小時花在思考投資上。
止凡：類似的描述也出現在李嘉誠先生的訪問中，他們還要是集中思考未來的事情。今時今日太多資訊，人們都習慣花很多時間在「收料」，然後投資及生活其他決定都跟資訊走，反而忽略了最基本的思考上，揭視一下巴菲特的這個習慣，是對投資者最好的提醒。
今天就寫這麼多吧，陸續有來，歡迎你也留言評論一番，讓我們用這些文章，慢慢地、深刻地把芒格的90個投資語錄好好分析及記下吧。
如果大家不清楚芒格是誰的話，相信大家都認識世界首富級人馬價值投資者巴菲特，芒格就是巴菲特多年來的投資夥伴，每次巴菲特出席巴郡的股東會都會有芒格陪同，在投資事途上，可以話芒格對巴菲特影響非常深遠。
由於這些芒格的投資語錄總共有90個之多，每個都加以評論的話，一篇文章由頭到尾可能太長了，所以會分開多篇來寫，希望大家有心機看。
1. 大部分人都太浮躁、擔心得太多。成功需要非常平靜耐心，但是機會來臨的時候也要足夠進取。
止凡：這就好像打獵或釣魚一樣，耐性及EQ都很重要，平時要準備充足，好好靜心等待機會，到機會來到之前不要胡來。
2. 根據股票的波動性來判斷風險是很傻的。我們認為只有兩種風險：一，血本無歸；二，回報不足。有些很好的生意也是波動性很大的，比如See's糖果通常一年有兩個季度都是虧錢的。反倒是有些爛透了的公司生意業績很穩定。
止凡：在這裡也說過很多遍，這是太多人受基金經紀及財演影響，甚至CFA的教材亦這樣定義，即波動性高代表風險高。但其實這一直是誤解，對於投資風險很簡單，風險來自「無知」。
3. 所謂的「息稅折攤前利潤」就是狗屎。
止凡：「息稅折攤前利潤」即未計及派息、稅款、折舊、攤銷前的盈利，這些項目都是必須的，不計及這些項目的盈利數字，看來都無謂。記得三兩年前香港Disneyland的「息稅折攤前利潤」為正數，報章大字標題報導，而真正盈利還是負數，這代表什麼呢？選個好看的數字來報導嗎？意義不大吧。
4. 巴菲特有時會提到「折現現金流」，但是我從來沒見過他算這個。（巴菲特答曰「沒錯，如果還要算才能得出的價值那就太不足恃了」）
止凡：對極了！我投資了多年，由不懂看年報，到後來寫excel表計算年報內數字，再到現在很少拿起計算機去計數字，就是這個概念了，難道要有一個磅秤才能分辨胖子與瘦子嗎？
5. 如果你買了一個價值低估的股票，你就要等到價格達到你算出來的內在價值時賣掉，這是很難算的。但是如果你買了一個偉大的公司，你就坐那兒待著就行了。
止凡：這是巴菲特在價值投資法上的進化版，巴菲特在認識芒格之前就是運用他師傅Benjamin Graham的投資法，即買入價值低估的股票，那怕是爛透的公司。但當認識芒格之後，明顯巴菲特的投資方法有了改變，會在合理價格買入偉大公司，也不想在低迷價格買入爛透的公司，這樣的改變，令巴菲特的投資回報比他師傅還要高很多。
6. 我們買過一個紡織廠（伯克希爾哈撒韋）和一個加州的存貸行（Wesco），這倆後來都帶來了災難。但是我們買的時候，價格都比清算價值打折還低。
止凡：這都是一個好好的教訓，投資爛透的公司，就算其價格比清算價值低很多，這樣的投資還不一定成功的，這是只看P/E及P/B就下投資決定的人需要小心的事情。
7. 互聯網對於社會是極為美好的，但是對於資本家來說純屬禍害。互聯網能提高效率，但是有很多東西都是提高效率卻降低利潤的。互聯網會讓美國的企業少賺錢而不是多賺錢。
止凡：投資者要分清楚新發明很多時會對消費者有利，不代表對企業有利的。巴菲特就解釋過了，當他得知紡織業發展出更高效率的機器之後，能更快更低成本地生產時，他的第一個反應是認為紡織業將會有大災難，因為他的廠會花錢買入新機器，陸續其他廠也會這樣做，到頭來同業們又會擁有相約的技術，大家只能再進一步地把毛利降低來競爭。誰得益了？只有賣機器的傢伙及一眾消費者。
8. 市面上對每個投資專家的評價都是高於平均的，不管有多少證據證明其實根本不是那回事兒。
止凡：這個不需要多評論，常常來這裡看文章的blog友，總會有點點不認同當今的投資專家及財演之類的人馬吧。
9. 同第5條。如果你買了一個偉大的公司，你就坐那兒待著就行了。
止凡：這也是今天的我在做的事情，經歷過03年沙士及08年金融海潚，深深覺得這句很不錯。
10. 巴菲特每個禮拜有70個小時花在思考投資上。
止凡：類似的描述也出現在李嘉誠先生的訪問中，他們還要是集中思考未來的事情。今時今日太多資訊，人們都習慣花很多時間在「收料」，然後投資及生活其他決定都跟資訊走，反而忽略了最基本的思考上，揭視一下巴菲特的這個習慣，是對投資者最好的提醒。
今天就寫這麼多吧，陸續有來，歡迎你也留言評論一番，讓我們用這些文章，慢慢地、深刻地把芒格的90個投資語錄好好分析及記下吧。
以上文章轉載自止凡兄既blog, 謝謝分享。
http://cpleung826.blogspot.hk/2014/03/blog-post.html?showComment=1394210766148&m=1#c6168474720605324286
2014年3月2日 星期日
Happy March
一直以黎十二個月入面, 最鍾意都係三月, 因為係小弟既生日月。 依家多左樣理由, 就係知道出幾多bonus。 今年既目標係出到三個月既人工, 希望做得到啦! 我間公司咁好? 算ok la, 叫唔犯錯都唔會炒魷魚既, 比上不足, 比下有餘咁樣law, 叫做夠糊口。 不過雙糧花紅就永遠唔駛諗。 咁又點解會有bonus出, 咪就係自制花紅! 求人不如求己, 繼續努力出花紅。
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